中国8月社零仅增0.4% — 工厂在转，内需却停了

中国国家统计局9月15日公布的8月经济数据，可以用一句话概括：生产好于预期，消费与投资则持续疲软。社会消费品零售总额同比仅增0.4%，1—8月固定资产投资同比下降7.2%，为2020年4月以来最大跌幅。对在华经营的韩国企业而言，不同行业的景气体感正在明显分化。

文 · 编辑部

据中国国家统计局9月15日发布的数据，8月社会消费品零售总额同比增长0.4%，低于7月的0.6%，也低于路透社汇总的市场预期0.8%。

与之相对，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，高于7月的4.5%，也高于市场预期的4.8%。分行业看，装备制造业增长12.1%、高技术制造业增长16.7%，均为两位数增长；锂离子电池增长57.2%、工业机器人增长34.6%、3D打印设备增长29.9%，增幅尤为突出。

填补生产与消费缺口的是出口。中国海关总署此前公布，8月出口额（美元计）同比增长25.0%。换言之，国内消化不了的产能，看来正更多地流向海外市场。

投资下滑主要来自房地产

1—8月固定资产投资同比下降7.2%，跌幅较1—7月的6.7%进一步扩大，为2020年4月以来最陡峭的降幅。不过细看结构，原因相对清晰：同期房地产开发投资下降19.9%；剔除房地产后，固定资产投资降幅收窄至4.2%。

8月城镇调查失业率为5.3%，较上月的5.2%小幅上升。

国家统计局在评价8月经济形势时表示总体“运行平稳”，但同时承认外部不利影响加深，国内“供给强、需求弱”的结构性矛盾突出，部分企业“经营困难”。统计部门直接使用“供给强、需求弱”这一表述，值得关注。

世界大型企业联合会（Conference Board）中国中心首席经济学家Zhang Yuhan向《南华早报》表示，8月数据显示，在国内消费与投资仍然疲软的背景下，中国正日益依靠技术升级、生产率提升与海外需求，来消化不断扩张的工业产能。

在华韩企需要读懂的三个信号

其一，行业之间的景气体感正在分化。即便在同一座城市，依赖中国内需的零售、餐饮、服务、消费品流通行业，与向制造供应链提供零部件和材料的行业，感受截然不同。0.4%是名义增速，若再考虑价格战与折扣，单店层面的实际体感可能更差。内需型企业不妨对今年剩余时间的销售计划做更保守的修订。

其二，出口增长25%既是机会也是警讯。中国制造企业似乎正把内销消化不掉的产能转向海外。若韩国企业在中国处于供应零部件、材料或设备的位置，短期内订单大概率仍能维持；反之，若产品在韩国或第三国市场与中国产品直接竞争，未来几个季度的价格压力将更大。各国的贸易救济动向（反倾销、保障措施）也需要同步关注。

其三，房地产带来的资金紧张会转化为回款风险。房地产开发投资下降19.9%，意味着建筑、装修、建材、设备及其配套企业，乃至地方政府发包项目的现金流都在收紧。若在中国的交易中出现账期拉长、票据结算比重上升的迹象，此时更应收紧回款条件，而非一味扩大销售额。

需要说明的是，上述数据为8月当月指标（固定资产投资为1—8月累计）。政策刺激力度、四季度促消费措施以及外部贸易环境的变化，都可能改变走势。国家统计局表示，将加强宏观政策协调、着力扩大内需，同时推动产业升级以实现“创新驱动”发展。建议结合9月数据与四季度政策一并观察。

※ 本文根据京乡新闻（2026-09-15）报道自动生成初稿，刊发前需经编辑确认。